本文自南都·湾财社。
采写 | 南都·湾财社记者 刘常源
裁剪 | 王琦璋
4月20日晚，国盛证券（002670.SZ）发布的2026年一季度事迹快报令市集“大跌眼镜”。
与2025年公司事迹的全线高涨不同，2026年一季度，国盛证券兑现营业总收入29559.89万元，同比下降28.82%；利润总数1106.44万元，同比下降88.48%；包摄于上市公司激动的净利润146.87万元，同比下降97.91%；扣除非不时性损益后包摄于上市公司激动的净利润276.70万元，同比下降95.89%。
起首：国盛证券
暴跌的事迹被归因于对HTT（原“趣店”）的投资。国盛证券在公告中暗意，事迹等倡导大幅减少的主要原因，系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波动影响，大幅减少公司利润总数及净利润身分所致。
南都·湾财社记者扎眼到，从2016年入股趣店，到2026年一季度因趣店导致事迹大跌，时辰趣店的主营业务及盈利形态均已发生要紧变化，而国盛证券在2018年即萌发减持的意图，却在数年中进展徐徐，最终酿成公司事迹的“史诗级”着落。
2016年起持股趣店
据公开贵府，趣店（后更名为High Templar Tech Limited，股票代码HTT）是一家从校园贷起家，历经屡次转型尝试，现在主要依靠投资及利息收入督察运营的中国金融科技公司。
趣店的前身“趣分期”于2014年3月上线，由连结创业者罗敏创立。其贸易形态是面向大学生提供亏蚀分期贷款，主要用于购买手机、电脑等3C产物。凭借激进的地推计谋和快速的校园推广，公司在早期投资东说念主蓝驰创投等的资金复古下赶紧霸占市集。2015年，公司获取蚂蚁金服的投资，估值飙升。
也恰是从2016年起，现国盛证券的前身国盛金控决定持资入股趣店。往常10月，国盛金控的全资子公司深圳国盛前海投资有限公司以3.75亿元购得趣店运营主体北京沸腾期间5%的股权。同庚12月，通过VIE架构（境外上市的公约规章架构），国盛金控的另一家全资子公司国盛（香港）投资有限公司以约1508.83万好意思元认购了趣店1508.83万股股份。
2017年10月，趣店得胜在好意思国纽交所上市，市值一度打破百亿好意思元，达到巅峰。关联词，其赖以活命的“校园贷”业务因低门槛、暴力催收等问题激发巨大争议，并受到监管部门的严厉打击。2017年底，监管明确叫停校园贷，迫使公司转向更无为的年青亏蚀群体，并开动主推“现款贷”产物。
关联词，濒临主营业务的监管压力，趣店漫长而反复的转型探索果真全部以失败告终。2025年12月，趣店更名为High Templar Tech Limited (HTT)。现在，公司本色上已扬弃寻找新的主营业务，主要依靠早年积存的强盛现款储备进行投资来获取利润。2025年，趣店营收为1.52亿元，其中利息收入就达1.11亿元，因此尽管营业利润为负，公司全年却兑现了7.09亿元的净利润。闭幕2025年末，公司持有现款及现款等价物卓绝70亿元东说念主民币，金钱结构也曾谨慎，但已从一家高增长的金融科技公司滚动为一家以投资经管为主的“金钱经管公司”。
更名并未能调停其在成本市集的推崇。HTT股价自2025年12月8日起便开启了断崖式着落形态，从4.89好意思元/股一王人下探至最低1.88好意思元/股。插足2026年一季度，HTT股价区间跌幅高达45.35%，接近腰斩。闭幕4月21日收盘，其股价仅为2.42好意思元/股，也曾处于历史相对低位。
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但进展徐徐
趣店连年的业务与事迹情况，国盛金控并非莫得察觉。2018年5月，国盛证券就已发布公告，决定阐述市集情况择机出售持有的趣店股份，火狐直播但实验减持举止特等徐徐。
自2017年趣店上市以来，其赖以起家的校园贷业务因监管收紧而受重创，公司尝试向大白汽车、万里目电商、预制菜等多个范畴转型，但均告失败，自2022年起基本罢手了新增信贷业务。其营收从2019年巅峰期的88.6亿元一王人萎缩至2025年的1.52亿元，下滑幅度卓绝98%。
尽管2018年就秘书减持，但8年来，国盛金控的持股数目仅从上市初期的1415.95万股，部分减持到了2025年9月时的1267万股（持股比例约7.87%）。换言之，国盛证券在趣店上市初期持有的股票，在履历8年后，有近九成仍捏在手中，未能减持。
直到2025年9月，国盛金控才再次发布公告称，公司将阐述市集情况，当令措置所持兴味兴味店的全部约1267万股趣店股票，以遮掩风险、聚焦主业。
同期，国盛金控也秘书了对趣店管帐核算表情的变更。此前，国盛（香港）投资2016年取得趣店5%的股权时，由于向趣店录用了又名董事，国盛金控一直将该项投资动作“恒久股权投资”并按权柄法核算。
2025年9月的公告中，国盛金控则称，因公司已有筹划措置趣店股票、且香港子公司不再向趣店录用董事，将对趣店的股权投资由按权柄法核算的“恒久股权投资”，变更为以公允价值计量的“交往性金融金钱”。这意味着，尔后趣店股价的波动将径直计入国盛证券确当期损益，这也成为国盛证券本年一季度事迹大跌的进攻原因。
为中小券商敲响五重警钟
从国盛证券2025年年报来看，对趣店的投资是国盛证券2025年证券投资中金额最大的一笔。该笔股权的当先投资成本约4.03亿元，2025年内公允价值变动损益为-0.83亿元；闭幕2025年末，该笔股权的账面价值为3.16亿元。2025年，趣店波及的关系事项系数减少公司2025年度净利润2.06亿元。
其中，受该笔投资影响最径直的是国盛（香港），其2025年兑现营业收入-1.60亿元，净利润-2.13亿元。受趣店管帐核算表情变更及市值波动影响，国盛香港当期投资收益及公允价值变动减少1.60亿元。
南开大学金融发展商榷院院长、金融学教会田利辉暗意，国盛证券的投资碰到为中小券商敲响五重警钟：
其一，辘集度是不行跨越的红线，单一持仓超标等于系统性风险；
其二，投前尽调须穿透贸易形态，趣店主业空腹化早有征兆；
其三，止损递次必须刚性，公告减持却半年近乎零实践是致命拖延；
其四，投后经管须动态监控，风险信号络续数年却漫不精心;
其五，多元化设立是压根保险，中小券商成本有限，需要构建多金钱组合方能穿越周期。
“单票豪赌，绝非自营之说念”，田利辉领导说念，中小券商要在注册制校正和全面深刻成本市集校正的布景下，从“风险承受者”转型为“风险经管者”。活命之说念不在范畴推广，而在才智深耕。中小券商需要将风险意志融入基因，找到特点化发展空间。
4月21日，即事迹快报发布后次日火狐直播2026世界杯比赛直播，国盛证券股价在开盘半小时傍边便“一字”跌停；4月22日，国盛证券股价再度着落2.04%，闭幕收盘，报12.94元/股。